{"id":21305,"date":"2023-12-24T09:00:24","date_gmt":"2023-12-24T08:00:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.generationsanstabac.org\/actualites\/nouveaux-produits-tabac-nicotine-fragilisent-cigarettiers-bourse\/"},"modified":"2023-12-24T09:00:24","modified_gmt":"2023-12-24T08:00:24","slug":"nouveaux-produits-tabac-nicotine-fragilisent-cigarettiers-bourse","status":"publish","type":"actualites","link":"https:\/\/www.generationsanstabac.org\/fr\/actualites\/nouveaux-produits-tabac-nicotine-fragilisent-cigarettiers-bourse\/","title":{"rendered":"Les nouveaux produits du tabac et de la nicotine fragilisent les cigarettiers en bourse"},"content":{"rendered":"

L\u2019annonce, par British American Tobacco, d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation d\u2019actifs de 29 milliards d\u2019euros sur ses marques de cigarettes am\u00e9ricaines a montr\u00e9 la fragilit\u00e9 de ce g\u00e9ant du tabac. La d\u00e9pr\u00e9ciation boursi\u00e8re des principaux cigarettiers en 2023 fait douter les investisseurs des capacit\u00e9s de l\u2019industrie du tabac \u00e0 accomplir sa transition vers les nouveaux produits du tabac et de la nicotine. <\/em><\/p>\n

Les d\u00e9clarations du directeur g\u00e9n\u00e9ral de British American Tobacco (BAT), Tadeu Marocco, le 6 d\u00e9cembre 2023, ont inqui\u00e9t\u00e9 les march\u00e9s. Celui-ci annon\u00e7ait que les produits du tabac et de la nicotine non fum\u00e9s (cigarettes \u00e9lectroniques, sachets de nicotine, tabac chauff\u00e9) ne devraient repr\u00e9senter 50 % de son chiffre d\u2019affaires qu\u2019en 2035, alors que son rival Philip Morris International (PMI) soutient qu\u2019ils constitueront deux tiers de ses revenus d\u00e8s 2030.<\/p>\n

Tadeu Marocco a \u00e9galement annonc\u00e9 le m\u00eame jour une d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs de BAT de 31,5 milliards de dollars (29 milliards d\u2019euros), imputable \u00e0 ses marques de cigarettes aux Etats-Unis[1]<\/a>. BAT avait en effet acquis Reynolds American en 2017 pour 49 milliards de dollars (45 milliards d\u2019euros), afin de s\u2019emparer des marques Camel et Newport. Bien qu\u2019elles soient actuellement tr\u00e8s rentables, la dur\u00e9e de vie de ces marques de cigarettes \u00e9tatsuniennes a en effet \u00e9t\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 30 ans, une premi\u00e8re dans l\u2019histoire de l\u2019industrie du tabac. Ceci s\u2019expliquerait notamment par la baisse de la pr\u00e9valence tabagique aux Etats-Unis, pass\u00e9e de 21 % en 2005 \u00e0 11,5 % en 2021, et par le d\u00e9sint\u00e9r\u00eat des jeunes consommateurs pour les cigarettes, au profit des nouveaux produits de la nicotine.<\/p>\n

BAT et les autres cigarettiers subissent des fluctuations boursi\u00e8res <\/strong><\/h2>\n

Cette annonce a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement suivie d\u2019une baisse de 8 % du cours de BAT, soit une perte de 5 milliards de dollars (4,6 milliards d\u2019euros)[2]<\/a>. Elle a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 une baisse chez ses concurrents, de 3 % pour Altria et de 2 % pour Philip Morris International (PMI)[3]<\/a> et Imperial Brands. Sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, la perte de valeur boursi\u00e8re s\u2019\u00e9tend \u00e0 31 % pour BAT. L\u2019ann\u00e9e 2023 a \u00e9galement nettement affect\u00e9 la valeur en bourse des autres multinationales du tabac qui constituent le \u00ab Big Four \u00bb (PMI, Japan Tobacco International et Imperial Brands).<\/p>\n

Valeur boursi\u00e8re des multinationales du tabac<\/strong><\/h2>\n

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(Reuters Graphics) <\/em><\/p>\n

Les march\u00e9s semblent ainsi commencer \u00e0 sanctionner les diff\u00e9rents choix strat\u00e9giques des principaux cigarettiers. BAT serait p\u00e9nalis\u00e9 \u00e0 la fois par son endettement dans le secteur des cigarettes et par son retard face \u00e0 PMI sur le segment du tabac chauff\u00e9. La prolif\u00e9ration des cigarettes \u00e9lectroniques jetables (\u00ab puffs \u00bb) a \u00e9galement mis \u00e0 mal son mod\u00e8le \u00e9conomique de cigarettes \u00e9lectroniques \u00e0 base de recharges (\u00ab pods \u00bb). L\u2019apparition d\u2019une myriade de petits producteurs de puffs a mis les cigarettiers en pr\u00e9sence d\u2019une concurrence inhabituelle, alors qu\u2019ils \u00e9voluent depuis longtemps dans un march\u00e9 ferm\u00e9 \u00e0 la concurrence, jusqu\u2019ici propice \u00e0 l\u2019entente commerciale et aux augmentations du prix des produits du tabac[4]<\/a>.<\/p>\n

Incertitude des march\u00e9s des nouveaux produits du tabac et de la nicotine<\/strong><\/h2>\n

PMI, qui occupe 70 % du march\u00e9 du tabac chauff\u00e9 contre 18 % pour BAT et est devenu un leader sur le march\u00e9 des snus et des sachets de nicotine avec le rachat de Swedish Match, semble pour l\u2019instant mieux accomplir sa transition d\u00e9clar\u00e9e vers les nouveaux produits du tabac et de la nicotine. Les produits du tabac fum\u00e9 continuent cependant de repr\u00e9senter l\u2019essentiel des revenus de PMI. La strat\u00e9gie du tabac chauff\u00e9 n\u2019en est pas moins risqu\u00e9e et peut se heurter \u00e0 tout moment \u00e0 un durcissement r\u00e9glementaire ou fiscal qui limiterait sensiblement ce march\u00e9. L\u2019interdiction des ar\u00f4mes<\/a> pour les sticks de tabac chauff\u00e9 dans l\u2019Union europ\u00e9enne en est une illustration.<\/p>\n

De son c\u00f4t\u00e9, Imperial Brands a annonc\u00e9 en 2021 d\u00e9laisser les nouveaux produits du tabac et de la nicotine, sur lesquels il accuse un retard, pour se recentrer sur les produits du tabac conventionnels. La valeur boursi\u00e8re de ce groupe se maintient tant bien que mal et est nettement inf\u00e9rieure \u00e0 celles de PMI ou BAT, mais cette strat\u00e9gie de recentrage pourrait se r\u00e9v\u00e9ler moins risqu\u00e9e, m\u00eame si elle semble limit\u00e9e dans le temps.<\/p>\n

Les cigarettes \u00e9lectroniques \u2013 jetables ou non \u2013, les sachets de nicotine et d\u2019autres nouveaux produits pourraient \u00e9galement \u00eatre confront\u00e9s \u00e0 des restrictions r\u00e9glementaires, comme c\u2019est actuellement le cas en Australie et au Royaume-Uni, voire \u00e0 des interdictions compl\u00e8tes[5]<\/a>. Ces nombreuses incertitudes contribuent \u00e0 une certaine frilosit\u00e9 des investisseurs vis-\u00e0-vis des multinationales du tabac, aliment\u00e9e par un mouvement \u00e9thique<\/a> de d\u00e9sinvestissement financier dans les industries jug\u00e9es n\u00e9fastes. En France, le nouveau r\u00e9f\u00e9rentiel de l\u2019investissement socialement responsable (ISR) comprend par exemple un crit\u00e8re social qui exclut des investissements le secteur de l\u2019industrie du tabac[6]<\/a>. Ces \u00e9volutions r\u00e9glementaires expliquent \u00e9galement le regain d\u2019offensive de l\u2019industrie du tabac vis-\u00e0-vis de la Convention-cadre pour la lutte antitabac (CCLAT), quelques semaines avant la tenue de sa dixi\u00e8me Conf\u00e9rence des parties (COP 10)[7]<\/a>, alors que l\u2019Organisation mondiale de la sant\u00e9 (OMS) vient de renouveler ses alertes sur les cigarettes \u00e9lectroniques.<\/p>\n

Mots-cl\u00e9s : British American Tobacco, Philip Morris, Japan Tobacco Imperial, Imperial Brands, industrie du tabac, bourse, valeur boursi\u00e8re, nouveaux produits de la nicotine, finance<\/strong><\/p>\n

\u00a9G\u00e9n\u00e9ration Sans Tabac<\/a><\/strong><\/p>\n

MF<\/i><\/b><\/p>\n

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[1]<\/a> Karaian J, Cigarette Maker Cuts Value of Camel and Other U.S. Brands by $31 Billion<\/em><\/a>, The New York Times, publi\u00e9 le 6 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[2]<\/a> CNN\/Reuters, British American Tobacco wipes $31.5 billion off value of US cigarette brands<\/em><\/a>, CNN Business, publi\u00e9 le 6 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[3]<\/a> Sherman N, Tobacco giant sees sunset for US cigarette business<\/em><\/a>, BBC News, publi\u00e9 le 6 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[4]<\/a> Rumney E, Big Tobacco’s transition under fire as WHO targets vaping<\/em><\/a>, Reuters, publi\u00e9 le 14 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[5]<\/a> Donnellan A, Big Tobacco\u2019s smoke-free rush may soon burn out<\/em><\/a>, Reuters, publi\u00e9 le 15 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[6]<\/a> Label ISR soutenu par les pouvoirs publics, r\u00e9f\u00e9rentiel du label<\/em><\/a>, Direction g\u00e9n\u00e9rale du Tr\u00e9sor, publi\u00e9 le 12 d\u00e9cembre 2023, consult\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n

[7]<\/a> La COP 10 de la CCLAT, qui devait se tenir au Panama en novembre 2023, a \u00e9t\u00e9 report\u00e9e du 5 au 10 f\u00e9vrier 2024.<\/p>\n

Comit\u00e9 national contre le tabagisme |<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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